9月26日，山西美锦能源股份有限公司（下称“美锦能源”）发布公告称2022年限制性股票激励计划授予登记完成，授予的限制性股票上市时间也确定在了3天后的9月29日。至此，美锦能源这项早在1月21日就公布的激励方案终于告一段落。

在长达8个月的公示期间中，美锦能源还先后陷入“未批先建引千万罚单”、“第一大股东边质押边减持”等舆论事件，其股价也较去年年底发生腰斩。

超四分之一员工放弃激励计划

是谁在放弃认购自家股票？

据此前发布的激励计划草案披露，本次激励计划涉及的激励对象包括美锦能源或子公司任职的部分董事、高级管理人员、中层管理人员、核心业务（技术）骨干及关键岗位人员。

9月20日，美锦能源在发布《调整2022年限制性股票激励计划激励对象名单和授予数量》的有关公告中表示，“鉴于激励计划中确定的165名激励对象因个人原因自愿放弃认购公司拟向其授予的全部或部分限制性股票，根据公司2022年第四次临时股东大会的授权，董事会同意对《激励计划》的激励对象名单和授予数量进行调整。本次调整后，授予的激励对象人数由622人调整为457人，授予的限制性股票数量由6000万股调整为5615.95万股。”

据此前披露的激励计划草案中介绍，本次激励计划授予限制性股票的授予价格为6.76元/股，限售期分别为自授予完成登记之日起12个月和24个月。

值得注意的是，6.76元并不是激励计划最初公布的价格。在1月21日发布的《2022年限制性股票激励计划（草案）》中，最初的授予价格被定为6.96元/股。在美锦能源2021年年度权益分派实施完成后，其授予价格从6.96元/股调整为6.76元/股。

伴随着分红与激励计划，美锦能源在今年上半年发行的“美锦转债”也在5月31日与9月26日两个节点发生调价。调整后“美锦转债”的转股价格先是从13.21元/股降至13.01元/股，最后调整为12.93元/股。

第一大股东边质押边减持

美锦能源的大股东美锦能源集团有限公司（下称“美锦集团”）的质押史可谓是由来已久。

2010年1月4日，美锦集团将其所持的美锦能源限售股2756.41万股（占当时美锦能源总股本的19.75%）办理了质押登记，用于向民生金融租赁股份有限公司申请办理3.6亿元融资租赁业务。8天后，美锦集团再次将其在美锦能源剩余持有的1393.58万股（占当时美锦能源总股本的9.98%）办理了质押登记，用于向民生金融租赁股份有限公司申请办理1.9亿元融资租赁业务，这也是美锦集团第一次将持有的美锦能源股票全部质押。

历数美锦能源的质押史，美锦能源自2010年以来共发布质押与解押的有关公告113篇，在尚未结束的2022年也已经有10篇公告。质押解除后再度质押已经成为美锦能源的常态公告。

为何美锦集团屡屡质押？美锦能源在最新的一份质押公告中的解释为“第一大股东进行股票质押主要是为满足其自身生产经营需要，目前总体质押风险可控，股份质押不存在平仓风险。”截至2022年7月29日，美锦集团当前共质押18.44亿股，占其所持股份比例97.45%，占公司总股本比例43.20％。

除了连续质押，美锦集团在今年还对美锦能源进行了多次减持，从3月10日至6月27日共计减持1.095亿股，占总股本的2.57％。

下半年焦炭业务承压

焦炭在美锦能源除是除煤炭以外的最大业务，作为全国最大的独立焦炭生产商之一，美锦能源现有焦化产能715万吨/年。2022年上半年，美锦能源全焦产量达到284.62万吨，焦炭产销率101.9%

9月19日，太原市生态环境保护委员会办公室发布《太原市2022年大气污染防治百日攻坚行动方案》（下称《行动方案》），要求9月22日至12月31日期间全市PM10浓度控制在60微克/立方米以下，同比下降28.6%；PM2.5浓度控制在37微克/立方米以下，同比下降14%；NO2浓度控制在37微克/立方米以下，同比下降21.3%；SO2浓度控制在12微克/立方米以下，同比下降25%。

根据半年报披露，华盛化工是美锦能源的自建企业，“华盛化工新材料项目”也是美锦能源在今年募集资金承诺建设的项目，但2022年上半年“华盛化工新材料项目”虽然营业收入达到预期，但净利润却未达此前预期。美锦能源解释称其主要系原材料价格上涨采购成本增加，产品毛利率未达预期所致。2022年上半年，华盛化工共投入金额3.13亿元，截至上半年末累计实现的收益1.49亿元。

除此以外，今年上半年美锦能源还被吕梁市生态环境局交城分局曝出“新建的年产180万吨6.78米捣固焦化项目未依法报批环境影响评价文件，擅自开工建设，存在建设项目未批先建的环境违法行为”，而被罚款2381.8万元。

该名为《交环罚字〔2021〕64号》的罚单曾在相关部门网站进行公布，而后被撤销。在最新的处罚文件中，处罚对象由山西美锦煤化工有限公司变更为美锦能源。

截至9月30日收盘，美锦能源收报9.61元/股，日跌幅0.72％，周内跌幅5.88％。